能源市场迎转机：美伊停火协议下的石油前景
美伊战争有望告终，双方已签署谅解备忘录，计划在30天内解除伊朗港口封锁并重开霍尔木兹海峡。若协议落实，全球有望恢复15-20%的油气供应，布伦特原油价格已从5月的110美元/桶跌至80美元/桶以下。
市场复苏的现实挑战：
- 清雷先行： 海峡内布满水雷，清除工作需至少六周，航运恢复尚需时日。
- 物流滞后： 即使海峡开通，油轮调配、生产重启及炼油厂满负荷运转仍需数月，完全回归战前水平可能要等4-5个月。
- 潜在变数： 伊朗可能通过新设立的“波斯湾海峡管理局”收取额外费用，且美国制裁压力依然存在，支付风险可能导致贸易商缩手。
短期供需失衡：
- 供应紧缺： 即使协议达成，受排雷和物流限制，第三季度仍可能出现日均340万桶的供应缺口，摩根士丹利预测同期布伦特原油均价将维持在90美元左右。
- 成品油波动： 炼油设施受损及供应延迟，可能导致非洲、亚洲和欧洲的汽油、柴油及航空煤油供应持续吃紧。
长期展望：
国际能源署预测明年全球可能出现石油过剩，但在此之前，全球库存或触及历史低点。此外，各国补充战略储备的需求，以及地缘政治风险带来的溢价（每桶约10美元），意味着即便战争结束，能源市场在未来几个月内仍将保持震荡。