迪拜房产巨头Emaar的逆境求变与出海扩张
作为世界最高建筑哈利法塔和迪拜商场的缔造者，伊玛尔地产（Emaar Properties）一直是迪拜雄心与韧性的象征。经历过2008年金融危机和2020年新冠疫情的冲击后，面对2026年2月海湾冲突带来的新动荡，Emaar与一众阿联酋企业正在寻找新的出路。
一、 冲击之下的信心与底气
- 股价震荡与高管表态： 战事爆发首月，Emaar股价下挫约25%，阿联酋总统穆罕默德曾亲自视察迪拜商场以提振市场信心。创始人穆罕默德·阿拉巴尔（Mohamed Alabbar）则表示：“历史表明每两年半就会有一轮洗牌。”
- 巨额分红自证实力： 9月中旬，Emaar宣布发放44亿迪拉姆（约12亿美元）的特别股息，相当于去年常规派息的一半，向外界展示其现金流的稳固。
二、 本地经济复苏缓慢
迪拜的日常生活虽已基本恢复，但全面商业复苏依然缓慢：
- 消费与利润下滑： 服务富裕外籍人士的高端超市Spinneys二季度销售疲软；外卖平台Talabat上半年在海湾地区的税前利润同比下降约30%。
- 就业与供应链承压： 酒店业部分员工仍在休假或降薪，部分酒店借“翻新”掩饰入住率下滑；建材成本攀升导致Majid Al Futtaim等开发商的项目延期交付。
- 周边市场低迷： 卡塔尔8月LNG出口降至战前一成，巴林和科威特的经济复苏同样遥遥无期。
三、 跨国布局：寻找海湾之外的增量
目前Emaar的国际业务仅占总收入的5%，加速出海已成为必然选择：
- 激进拓展高风险/新兴市场：
- 叙利亚： 退出原有合资结构转向独资，计划在该国投资高达190亿美元，重点布局保障性住房。
- 马尔代夫与印度： 旗下Eagle Hills计划在马尔代夫投资120亿美元；在印度则重点开发新孟买（Navi Mumbai）等区域。
- 欧洲与埃及： 持续推进在意大利、东欧及埃及的住宅、零售与文旅项目。
- 阿联酋企业出海成潮：
- 食品饮料巨头Agthia拓展埃及和沙特市场。
- 阿联酋最大银行FAB计划扩大香港业务以深化中国市场布局。
四、 迪拜房地产的“新常态”
迪拜房地产此前已面临供过于求的预警，即便没有战争，增速放缓也在意料之中：
- 基本面仍在： 上半年迪拜签发了100多万份居留许可并续签90多万份，长期签证发放超6.6万张，来自新兴市场的刚需人口流入依然稳健。
- 超高端市场降温： 亿万富豪扎堆抢购豪宅、游客重度消费的繁荣期短期内难以重现。
面对不确定性，依赖过去的现金储备“静观其变”并积极向海外分散风险，已成为迪拜企业的新常态。